Rusland is niet klaar voor een serieuze bankenoorlog - Katasonov

2024 Auteur: Seth Attwood | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2024-01-16 18:57

Helaas wordt onze media gedomineerd door een "armoedige" houding ten opzichte van de dreigingen van het Westen met betrekking tot de invoering van grootschalige economische en bancaire sancties tegen Rusland. En dit wordt soms beschouwd als een manifestatie van 'patriottisme' in ons land. Ik ben absoluut geen voorstander van timide zijn en in de gunst komen bij het Westen. Maar ik denk dat we moeten afstappen van luchtige opmerkingen en beoordelingen van de gevolgen van westerse sancties, omdat ze ons niet mobiliseren om ons serieus voor te bereiden op een economische oorlog. Bovendien is er altijd een risico dat de "koude" oorlog uitgroeit tot een "hete" oorlog

1. ELKE OORLOG VEREIST EEN VOORLOPIGE BEREKENING

Sinds enkele maanden dreigt het Westen met een grootschalige economische oorlog tegen Rusland, waarbij hele sectoren van de Russische economie worden bestreken. Drie sectoren van de Russische economie komen het vaakst voor in westerse verklaringen over "sectorale" sancties: olie en gas, defensie en het bankwezen. Het is duidelijk dat het Westen, voordat het concrete beslissingen over sancties neemt, de gevolgen van dergelijke beslissingen berekent, inclusief de gevolgen voor zowel de vijand als het Westen.

Laten we proberen een ruwe berekening te maken van dit soort gevolgen voor de banksector van de Russische economie. Een scenario van een oorlog gericht op "volledige vernietiging" van vijandelijke activa wordt overwogen. Niet het hele spectrum van gevolgen wordt in aanmerking genomen, maar alleen (van onze buitenlandse activa en activa van buitenlandse investeerders in de Russische Federatie). Achter het "frame" van onze analyse bevinden zich andere soorten militair-economische acties, in de eerste plaats het blokkeren van betalingen en schikkingen, een verbod op de uitgifte van nieuwe leningen en het openen van rekeningen voor juridische entiteiten van de Russische Federatie, enz.

Een klap voor de activa van de vijand kan worden geleverd in de vorm van:

Laten we uitzoeken welke kant winstgevend is en welke niet winstgevend is om een grootschalige bankenoorlog te beginnen. Overigens helpt een dergelijke analyse om te begrijpen welke preventieve maatregelen Rusland zou kunnen nemen om zijn schade in een dergelijke oorlog te minimaliseren.

2. INTERNATIONALE INVESTERINGSPOSITIE VAN DE RUSSISCHE FEDERATIE - EEN INSTRUMENT OM DE RISICO'S VAN ECONOMISCHE EN BANKENOORLOG TE BEOORDELEN

Laten we hiervoor verwijzen naar de gegevens van de Bank of Russia over de internationale investeringspositie, die de verhouding weergeeft van niet-ingezeten activa in de Russische economie en Russische activa in het buitenland. Tafel 1-3 zijn de meest recente gegevens van de Bank of Russia - per 1 januari 2014.

Tabblad. een

	Externe verplichtingen	Externe activa	Netto investeringspositie
Totaal:	731 959	1 009 951	-277 992
Korte termijn	97 497	716 628	-619 131
Langetermijn	634 463	293 323	341 140

Tabblad. 2

	Externe verplichtingen	Externe activa	Netto investeringspositie
Totaal:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Overheidsinstanties	66, 7	62, 6	4, 1
centrale bank	16, 1	470, 2*	-454, 1
Banken	214, 4	254, 4	-40, 0
andere sectoren	434, 8	222, 8	212, 0

Tabblad. 3

	Externe verplichtingen	Externe activa	Netto investeringspositie
Totaal	214 394	254 401	40 007
Korte termijn	60 372	115 458	55 086
Schuldinstrumenten in private equity	3 621	664	2 957
Schuldbewijzen	2 601	357	2 244
Leningen en leningen	1 901	15 161	-13 261
Contant vreemde valuta	0	5 826	-5 826
Zichtrekeningen en deposito's	49 487	86 055	-36 568
Anderen, inclusief achterstallige schulden	2 768	10148	-7380
Langetermijn	154 021	138 943	15 078
Schuldinstrumenten in private equity	889	882	7
Schuldbewijzen	5 128	34 141	-29 014
Leningen en leningen	0	54 979	-54 979
deposito's	146 958	43 311	103 647
Ander	1 047	5 630	-4 583

Normaal 0 onwaar onwaar onwaar RU X-GEEN X-GEEN

De informatie in de tabel. 3 kan worden aangevuld met de gegevens van de Bank of Russia gepubliceerd in "". Alle indicatoren worden gegeven in roebels. Dus de activa van buitenlandse investeerders in de banksector van de Russische Federatie stegen in 2013 met 10,9% en bereikten 5,9 biljoen. wrijven. (het grootste deel van dit bedrag zijn leningen aan Russische banken). En de activa van Russische banken in het buitenland (voornamelijk interbancaire leningen) groeiden met 18,2% en bereikten 7,6 biljoen. wrijven. Zo stegen de netto vorderingen van de banksector van de Russische Federatie op niet-ingezetenen (buitenlanders) in de loop van het jaar van 1, 1 biljoen. tot 1,7 biljoenwrijven. De Russische banksector is ver buiten de grenzen van de nationale jurisdictie gegaan, wat ernstige risico's met zich meebrengt.

In het document waarnaar wordt verwezen, is de volgende informatie van bijzonder belang. De helft van de interbancaire leningen die uit het buitenland werden aangetrokken, viel op 5 Russische banken, en 4 daarvan zijn banken die in de "top-20" zijn opgenomen. En de helft van de interbancaire leningen aan niet-ingezetenen viel op 3 banken, ook uit de "top - 20". Hoewel kredietinstellingen niet worden genoemd in het document van de Bank of Russia, is het gemakkelijk te raden dat dit hoogstwaarschijnlijk Sberbank, VTB, Gazprombank en, waarschijnlijk, Alfa-Bank zijn (VEB, die een speciale status heeft, wordt niet in aanmerking genomen door de Bank van Rusland document).

De informatie in de tabel. 1-3, vereist enkele opmerkingen

betreft de beoordeling van de omvang van Russische activa in het buitenland. Ooit hebben we schattingen gemaakt van de werkelijke omvang van de buitenlandse activa van Russische banken, ondernemingen en individuen, rekening houdend met de illegale export van kapitaal, die sterk afweek van de officiële gegevens (). Aan het begin van het laatste decennium waren volgens onze schattingen de reële volumes van de buitenlandse activa van Rusland (exclusief internationale reserves) 2 tot 2,5 keer hoger dan de officiële schattingen van de Bank of Russia. Het is moeilijk te zeggen wat de werkelijke omvang van buitenlandse activa vandaag is. De cijfers die de Bank of Russia aanhaalt, zijn naar onze mening vrij ernstig onderschat, aangezien (ondanks de volledige liberalisering van de valuta van het grensoverschrijdende kapitaalverkeer) duidelijk is dat, hiermee rekening houdend, de gevolgen van de bancaire (en economische) oorlog voor Rusland kan ernstiger zijn dan uit de conclusies van de vorige paragraaf volgt. Echter, vanuit ons oogpunt zijn de monetaire activa die van Rusland naar offshores zijn overgedragen, in ieder geval bijna een "afgesneden stuk" voor ons (zelfs als er geen economische oorlog was).

In onze berekeningen zijn we vooral geïnteresseerd in het deel van het vermogen dat geassocieerd is met westerse landen. Een deel van de activa zal waarschijnlijk niet betrokken zijn bij de economische oorlog, maar niet erg significant. Volgens onze schattingen bevindt ongeveer 90% van de buitenlandse activa van de Russische Federatie zich in westerse landen en gebieden die worden gecontroleerd door het Westen (offshore). Ongeveer dezelfde 90% van de buitenlandse activa in de Russische Federatie wordt vertegenwoordigd door westerse landen en gebieden die onder haar controle staan. Er kan worden aangenomen dat een meer subtiele analyse, waarbij alleen rekening wordt gehouden met activa die verband houden met westerse landen, de algehele verhouding tussen onze activa in het buitenland en hun activa in Rusland niet significant zou veranderen.

3. INTERNATIONALE INVESTERINGSPOSITIE VAN POTENTILE VIJANDEN VAN RUSLAND

Voor een vollediger begrip van de machtsverhoudingen in een mogelijke toekomstige bankenoorlog, is het raadzaam kennis te nemen van de gegevens over de internationale investeringspositie van de Verenigde Staten en hun bondgenoten - de landen van Europa en Japan. Hiervoor gebruiken we de meest recente gegevens van de Bank voor Internationale Betalingen - Deze gegevens per het einde van het eerste kwartaal van het lopende jaar zijn weergegeven in tabel 4.

Tabblad. 4.

Het land	Buitenlandse activa	Verplichtingen jegens niet-ingezetenen	Netto internationale investeringspositie *.
VS	2967, 0	3923, 3	956, 3
Groot Brittanië	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japan	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Frankrijk	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Duitsland	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Zwitserland	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rusland	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Zoals blijkt uit de gegevenstabel. 4?, voor velen is het waarschijnlijk een verrassing dat de Verenigde Staten wat betreft de hoeveelheid buitenlandse activa van hun banksector vandaag de dag niet op de eerste, maar pas op de derde plaats staat, na Groot-Brittannië en Japan. De laatste twee landen bezitten wel gigantische buitenlandse bankactiva in de vorm van verstrekte leningen, geplaatste deposito's, gekochte effecten en participaties in het kapitaal van buitenlandse banken (dochterondernemingen). De Russische banksector heeft een orde van grootte minder buitenlandse activa dan Amerikaanse banken en 17 keer minder dan Britse banken. Wat de verplichtingen aan niet-ingezetenen betreft, staat de Amerikaanse banksector op de tweede plaats, slechts iets achter de Britse banken. Wat de buitenlandse verplichtingen van de banksector betreft, ligt Rusland meer dan 14 keer achter op de Verenigde Staten en bijna 16 keer achter op het VK.

van westerse landen heeft alleen de Amerikaanse banksector een overschot aan buitenlandse verplichtingen ten opzichte van buitenlandse activa, en het overschot is zeer aanzienlijk - bijna 1 biljoen. Alle andere ontwikkelde landen hebben daarentegen een overschot aan activa boven passiva. Tegelijkertijd vertoont Japan een bijzonder opvallende asymmetrie: zijn buitenlandse activa zijn bijna 2,5 keer groter dan zijn buitenlandse verplichtingen, en in absolute termen is dit overschot een recordbedrag van meer dan 1,9 biljoen. Met andere woorden, de Amerikaanse banksector handelt in de wereld als een netto-debiteur (netto-debiteur), en alle andere ontwikkelde landen - als netto-crediteuren (netto-crediteuren). Natuurlijk stelt deze situatie, als alle andere dingen gelijk zijn, Washington in staat om met meer vertrouwen (in vergelijking met andere westerse landen) beslissingen te nemen over bancaire sancties tegen ongewenste staten, waaronder Rusland. Banken in West-Europa en Japan zullen proberen terughoudend te zijn in de bankenoorlog tegen Rusland.

de banksystemen van de Verenigde Staten en hun bondgenoten bevinden zich in een andere "gewichtscategorie" dan het banksysteem van Rusland. Zeker, sommige westerse banken kunnen ernstig lijden of zelfs naar de "andere wereld" gaan als gevolg van de "uitwisseling van klappen". Maar over het algemeen zullen de verliezen van de geopolitieke tegenstanders van Rusland in het geval van een bankenoorlog "van volledige nederlaag" niet kritiek voor hen zijn. Voor individuele westerse landen kan de omvang van deze verliezen echter aanzienlijk variëren. Hiervoor is het raadzaam om de internationale investeringspositie van de banksector van de Russische Federatie in een geografische context te beschouwen.

4. INTERNATIONALE INVESTERINGSPOSITIE VAN RUSLAND IN GEOGRAFISCHE SECTIE

Laten we ons wenden tot de informatie van de Bank of Russia met betrekking tot de geografische structuur van de verdeling van liquide middelen van Russische banken in het buitenland (tabel 5). Op 1 januari 2013 bedroeg het volume van dergelijke activa 104,6 miljard dollar, waarvan bijna 93% in niet-GOS-landen.

Tabblad. 5.

Het land	bln. Pop.	% van het totaal
Totaal	104, 6	100
GOS-landen	7, 6	7, 3
Niet-GOS-landen	97, 0	92, 7
Groot Brittanië	27, 6	26, 4
VS	14, 2	13, 6
Duitsland	13, 1	12, 5
Cyprus	10, 2	9, 8
Holland	4, 1	3, 9
Zwitserland	3, 7	3, 5
Frankrijk	3, 6	3, 4
Italië	3, 3	3, 2
Andere niet-GOS-landen	17, 2	16, 4

Het grootste deel van de meest liquide buitenlandse activa van Russische banken (deposito's, leningen, correspondentrekeningen, contanten) behoort niet toe aan de Verenigde Staten, zoals velen denken, maar aan Groot-Brittannië. Daar zijn onze bancaire activa twee keer zo groot als in de Verenigde Staten. Londen gaat qua sancties altijd hand in hand met Washington. Als Washington besluit de buitenlandse tegoeden van Russische banken te bevriezen, kan worden verwacht dat ongeveer 40% van alle buitenlandse tegoeden onmiddellijk zal worden bevroren (26,4% - Groot-Brittannië, 13,6% - VS). En 80% van de buitenlandse activa van Russische banken is geconcentreerd in de VS, Groot-Brittannië en nog zes andere landen (Duitsland, Cyprus, Nederland, Zwitserland, Frankrijk, Italië), waarvan de financiële en bancaire systemen worden gecontroleerd door Washington

Het is ook de moeite waard om aandacht te besteden aan de geografische structuur van de verdeling van de internationale reserves van de Russische Federatie. Hier zijn de laatste gegevens van de Bank of Russia (per 30 september 2013,% van het totaal): Frankrijk - 32, 0; VS - 30, 8; Duitsland - 19, 1; Groot-Brittannië - 9, 2; Canada - 3.0; internationale organisaties - 1, 7; anderen - 13, 4. Ter vergelijking zal ik gegevens geven over de geografische structuur van de internationale reserves van de Russische Federatie vanaf medio 2006 (% van het totaal): VS - 29, 4; Duitsland - 21, 1; Groot-Brittannië - 13, 9; Frankrijk - 11, 4; Zwitserland - 8, 6; Nederland - 4, 9. Dat zie je voor 2006-2013. het aandeel van de Verenigde Staten in de internationale reserves van Rusland bleef ongewijzigd. Er was alleen een herverdeling van de aandelen van andere vooraanstaande westerse landen. Plots kwam Frankrijk op de voorgrond en gingen landen als Zwitserland en Nederland op de achtergrond. Wat het ook was, maar praktisch alle internationale reserves van de Russische Federatie zijn ondergebracht in die landen die onder strikte controle van Washington staan. Frankrijk, dat momenteel bijna 1/3 van alle internationale reserves van de Russische Federatie herbergt, is in dit opzicht geen uitzondering

5. VOORLOPIGE CONCLUSIES EN AANBEVELINGEN

Het eerste deel van het artikel presenteerde de officiële gegevens van de Bank of Russia, ondersteund door enkele deskundige en niet-officiële schattingen. Vanuit het oogpunt van het beoordelen van onze capaciteiten om een grootschalige economische oorlog in het Westen te weerstaan, stellen de statistieken die we hebben gepresenteerd ons in staat om de volgende conclusies te trekken.

1. In het geval van een economische oorlog "voor totale vernietiging", kan Rusland grotere verliezen lijden dan onze tegenstander. De nettoverliezen kunnen oplopen tot $ 288 miljard (het verschil tussen het volume van niet-ingezeten activa in Rusland en het volume van Russische activa in het buitenland). En dit is zonder rekening te houden met die enorme activa die gedurende vele jaren in het buitenland zijn gevormd als gevolg van illegale kapitaalexport en die niet worden weerspiegeld in de statistieken van de Bank of Russia.

2. Tegelijkertijd moet rekening worden gehouden met de structuur van externe passiva en externe activa van de Russische Federatie. Bij de externe passiva van de Russische Federatie (d.w.z. activa van niet-ingezetenen in de Russische economie) hebben langlopende passiva duidelijk de overhand (86,7%). Tegelijkertijd prevaleren kortetermijnactiva in buitenlandse activa van de Russische Federatie (71, 0%). Een dergelijke structuur is gunstig voor Rusland, aangezien het veel gemakkelijker en sneller is om activa op korte termijn op te rollen dan activa op lange termijn. Dit kenmerk van de vermogensstructuur kan echter pas aan de vooravond van het begin van een grote economische oorlog als een voordeel worden beschouwd. Na het begin van zo'n oorlog kan de vijand al onze tegoeden in het buitenland bevriezen, ook die van korte duur. Als we erin zouden slagen om meer dan $ 700 miljard van onze kortetermijninvesteringen uit het buitenland terug te trekken, zou het Westen zich in een extreem verliezende positie bevinden (de netto-investeringspositie van de Russische Federatie in langetermijnactiva was plus $ 341 miljard aan de begin van het jaar).

3. De bancaire sector speelt een grote rol bij het vormgeven van de internationale investeringspositie. De banksector in een brede definitie (banken + Centrale Bank) is goed voor 31,5% van alle niet-ingezeten activa in de Russische economie. Het aandeel van de banksector in de brede definitie van de buitenlandse activa van de Russische Federatie is 71,7%. De netto-investeringspositie van de banksector in een brede definitie is minus $ 494 miljard, wat bijna 1,8 keer de netto-investeringspositie van de hele Russische Federatie is. Een klap kan worden uitgedrukt in de volgende acties:

4. Uit het bovenstaande volgt dat de rol van de banksector in de economische oorlog nauwelijks kan worden overschat. De banksector heeft een programma nodig om zich op zo'n oorlog voor te bereiden. De situatie voor de Russische banksector is niet hopeloos slecht, aangezien bijna de helft van de buitenlandse activa van Russische banken kortetermijnactiva zijn. Met een goed gestructureerd beleid kunnen dergelijke activa worden 'bekrompen'. Tegelijkertijd hebben langetermijnactiva de overhand in de structuur van buitenlandse activa in de banksector van de economie (72,0%). Dit zijn voornamelijk langlopende bankdeposito's. Dergelijke activa kunnen niet snel aan Rusland worden onttrokken. Of de opname gaat gepaard met hoge verliezen. Wat de langetermijnactiva van de banksector betreft, ligt het voordeel in de economische oorlog aan de kant van Rusland, d.w.z. potentiële verliezen van buitenlandse banken kunnen groter zijn dan de verliezen van Russische banken.

5. In het bovengenoemde bankprogramma ter voorbereiding op een economische oorlog zou een belangrijke rol moeten worden toebedeeld aan de Bank of Russia., omdat het aanzienlijk deelneemt aan de vorming van de internationale investeringspositie van de Russische Federatie (bijna de helft van de buitenlandse activa van Rusland zijn de internationale reserves van de Centrale Bank). omdat hij de toezichthouder van de banksector is. We hebben al opgemerkt dat het aandeel van kortetermijnactiva in de buitenlandse activa van Russische banken hoog is. De internationale reserves van de Bank of Russia bevatten zowel kortlopende als langlopende activa. Volgens onze schattingen ongeveer in een verhouding van 50:50. De Centrale Bank zelf vertegenwoordigt een dergelijke groepering niet op haar website. In ieder geval zou het bovengenoemde programma volgens onze schattingen kunnen zorgen voor een snelle terugtrekking van de klap van ten minste $ 350-400 miljard van onze activa in het buitenland. Gedurende deze tijd zouden buitenlandse banken erin geslaagd zijn om hun Russische activa ter waarde van $ 60 miljard van de slag te halen, niet alleen binnen de internationale investeringspositie van de Russische banksector, maar ook binnen de gehele internationale investeringspositie van de Russische Federatie.

6. Het is noodzakelijk om de buitenlandse activa van Russische banken dringend terug te trekken uit de Verenigde Staten en landen die onder hun controle staan. Er moeten ook dringende maatregelen worden genomen om de geografische en valutastructuur van de internationale reserves van de Bank of Russia te wijzigen.

7. Aangezien buitenlandse activa en passiva aan niet-ingezetenen van de banksector van de Russische Federatie geconcentreerd zijn in slechts een paar banken (voornamelijk VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), zou het voor de Bank of Russia niet moeilijk zijn te ontwikkelen en te zorgen voor de controle over de uitvoering van het opleidingsprogramma, de banksector van het land tot een economische oorlog.

6. SLOTAANBEVELINGEN

Maar, zoals de Engelsen zeggen,). Het belangrijkste struikelblok voor de effectieve voorbereiding van Rusland op de bancaire (en economische) oorlog van de kant van het Westen zijn onze monetaire autoriteiten (het Ministerie van Financiën en de Centrale Bank). Er is hier al zoveel over gezegd en geschreven! Om te begrijpen hoe onze Centrale Bank zich "voorbereidt" op economische sancties, volstaat het bijvoorbeeld om kennis te maken met een nieuw document als "" (nr. 2 (6), juni 2014). Het document is indrukwekkend, ongeveer 100 pagina's. Er wordt dus maar één keer, op pagina 78, het woord “sancties” genoemd (in de paragraaf “Risicobeoordeling”) en er wordt helemaal niets gezegd over aanbevelingen (en bovendien een actieprogramma) om dit te verhelpen of te verminderen risico! De Bank of Russia merkt de sancties niet! Hoe kan men het oneens zijn met het feit dat zelfs niet de meest radicale binnenlandse economen de Centrale Bank van de Russische Federatie een "tak van de Amerikaanse Federal Reserve", "de vijfde colonne", "een invloedrijke agent" van Washington begonnen te noemen.

De uiteindelijke aanbeveling (niet de Bank of Russia, maar de mijne) is dus de volgende: