V. Katasonov: Over manipulaties op de wereldvalutamarkt

2024 Auteur: Seth Attwood | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-16 16:13

In mijn artikel 'Over monetair beleid in de context van economische sancties' formuleerde ik de stelling: de Russische roebel mag in geen geval een internationale munteenheid worden waarmee Rusland zijn schikkingen met andere landen zou kunnen sluiten. Dit is hoe de recente verklaring van vice-minister van Buitenlandse Zaken Sergei Ryabkov werd geïnterpreteerd, die zei dat in het licht van strengere economische sancties, de inspanningen moeten worden geïntensiveerd om zich te bevrijden van de afhankelijkheid van de dollar.

Het is zeker nodig om van die afhankelijkheid af te komen, maar niet door de Amerikaanse dollar te vervangen door de Russische roebel in internationale nederzettingen.

Bovendien zou de Russische roebel helemaal niet buiten de grenzen van de Russische Federatie moeten komen, het zou een uitsluitend nationale valuta moeten zijn. Een dergelijk verbod is een belangrijke, maar niet de enige voorwaarde om de financiële en economische stabiliteit van de staat te waarborgen.

Mijn proefschrift is gebaseerd op de praktijk van het staatsmonopolie op de valuta dat door de Sovjet-Unie is getest: de Sovjet-roebel was uitsluitend binnenlands geld en de USSR voerde externe betalingen uit, voornamelijk met behulp van de dollar, frank, pond sterling en andere vrij inwisselbare valuta's. Later, in de economische betrekkingen met de landen van het socialistische kamp, werd de overdraagbare roebel, de supranationale munteenheid binnen de Council for Mutual Economic Assistance (CMEA), de belangrijkste munteenheid. Valuta's van economisch minder ontwikkelde landen en goud zouden als exotisch betaalmiddel kunnen worden gebruikt. In de meeste gevallen werd gebruik gemaakt van bilaterale en multilaterale clearing, waardoor de behoefte aan deviezen werd verminderd. De export van de Sovjet-roebel buiten het land was verboden.

Om de dreigingen die ontstaan wanneer de roebel het land verlaat duidelijker te maken, zal ik kort de structuur van de moderne valutamarkt beschrijven. Het wordt ook wel de FOREX-markt genoemd, uit het Engels. FOReign EXchange - een interbancaire valutamarkt tegen gratis prijzen. Operaties op deze markt kunnen handel, speculatief, hedging (risiconivellering) en regelgevend (valuta-interventies van centrale banken) zijn. Een krachtige impuls aan de snelle groei van de valutamarkt werd gegeven door de overgang van het monetaire en financiële systeem van Bretton Woods naar het Jamaicaanse in de jaren 70 van de vorige eeuw. Op de Jamaicaanse Conferentie van 1976 werd besloten de vaste wisselkoersen los te laten en over te gaan op marktgebaseerde wisselkoersen. Schommelingen in wisselkoersen hebben enerzijds de wereldhandel bemoeilijkt en anderzijds is de economische ontwikkeling een vruchtbare voedingsbodem geworden voor speculatieve winsten. Onder het Bretton Woods-systeem bestond ook de valutamarkt, maar deze was strak gereguleerd, met uitsluiting van grootschalige speculatie. Wisseltransacties op het leverde 90% van de wereldhandel en aanverwante economische activiteiten.

In 1977 bedroeg de dagelijkse omzet op de wereldvalutamarkt volgens de Bank for International Settlements (BIS) 5 miljard dollar. Tien jaar later, in 1987, groeide de dagelijkse marktomzet 120 keer en bereikte $ 600 miljard. Eind 1992 overschreed de dagelijkse omzet het niveau van 1 biljoen. dollar. In 1997 was dat 1,2 biljoen. dollar, in 2000 - 1,5 biljoen. In 2005-2006 schommelde de dagelijkse omzet op de FOREX-markt volgens verschillende schattingen van $ 2 tot $ 4,5 biljoen, in 2010 bedroeg deze $ 4 biljoen. In de eerste helft van dit decennium schommelde de dagelijkse omzet volgens de BIS rond het niveau van 5 biljoen. Pop. Dat wil zeggen, in drie tot vier decennia is de omzet op de valutamarkt met drie orden van grootte gegroeid (1000 keer!). Volgens experts kan tegen 2020 de dagelijkse omzet op de FOREX-markt oplopen tot $ 10 biljoen.

De activiteiten op deze markt worden uitgevoerd via een systeem van instellingen: centrale banken, commerciële banken, investeringsbanken, makelaars en dealers, pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen, multinationale ondernemingen. FOREX verschilt aanzienlijk van andere financiële markten, het veronderstelt de afwezigheid van overheidsinterventie bij het sluiten van valutatransacties (er is geen officiële wisselkoers, er zijn geen beperkingen op de richting, prijzen en volumes van transacties). Sommige regels regelen in de eerste plaats de relatie tussen de cliënt (handelaar) en de tussenpersoon (makelaar). Over het algemeen kan de valutamarkt zonder enige moeite over-the-counter en wereldwijd worden genoemd. In tegenstelling tot bijvoorbeeld de krediet- of aandelenmarkten, die nog steeds worden gecontroleerd door nationale toezichthoudende autoriteiten en in een isolement blijven. U kunt de aandelenmarkt betreden als u minimaal $ 100 op zak heeft; op de valutamarkt is alles anders. De minimale transactieomvang op de FOREX-markt ligt in het bereik van 500 duizend tot 1 miljoen dollar. Veel Russische burgers vermoeden niet eens dat deze bank kan spelen met hun geld dat op een commerciële bank is gestort. Aangezien de FOREX-markt bijna uitsluitend speculatief is, spelen ze hier meestal niet voor hun eigen geld, maar voor geleend geld.

De valutamarkt overlapt nauw met de markt voor financiële derivaten (derivaten): een aanzienlijk deel van de transacties vindt hier niet plaats in de vorm van contante transacties (onmiddellijke levering van valuta, directe valutaconversie), maar in de vorm van opties, futures, wissels, enz. Dit is al zoiets als een gok, een weddenschap. De inzet wordt geplaatst op het ontvangen van een premie, en de echte levering van valuta is een uitzondering. Desalniettemin kunnen (en hebben) dergelijke virtuele transacties een aanzienlijke impact hebben op valutakoersen.

Het spel op de FOREX-markt is moeilijk. Er wordt aangenomen dat tot 80% van de nieuwkomers op deze markt binnen zes maanden het geïnvesteerde geld verliest. En binnen een jaar verliest ongeveer 96% van de marktinvesteerders al hun investeringen. Onlangs kwam ik een nog scherpere beoordeling tegen: het aantal verliezers varieert van 97% tot 99% van de totale massa van handelaren in deze markt. Tegelijkertijd is het zorgen voor een constante instroom van nieuwkomers de belangrijkste voorwaarde voor een goede werking van de markt.

En de winnaar in de markt is degene die over voorkennis beschikt, die operaties plant en organiseert. Al het gepraat dat de valutamarkt de meest vrije en ongereguleerde markt is, is bedoeld voor miljoenen potentiële nieuwkomers die geld moeten brengen en dit vrijwillig moeten geven aan de marktmakers, dat zijn centrale banken en enkele van de grootste particuliere banken. Wat betreft de kwestie van de eigenaren, waren volgens de BIS-enquête van april 2016 bepaalde soorten valuta goed voor (%): Amerikaanse dollar - 40, 30; euro - 18, 70; Japanse yen - 10, 80; Brits pond sterling - 6,40; Australische dollar - 3,45; Canadese dollar - 2, 55; Zwitserse frank - 2,40; Chinese yuan - 2. 0. De Russische roebel in deze lijst nam de 17e plaats in met een aandeel van 0,55% (tussen de Turkse lira en de Indiase roepie).

De belangrijkste spelers op de wereldwijde valutamarkt zijn het Amerikaanse Federal Reserve System, de Europese Centrale Bank (ECB), de Bank of England en de Bank of Japan. De door deze centrale banken uitgegeven valuta's zijn goed voor 76,2% van alle transacties op de wereldmarkt voor valuta. Deze centrale banken werken nauw samen (met deelname van een intermediair zoals de Bank voor Internationale Betalingen in Bazel). Er worden met name maatregelen genomen om koersschommelingen binnen hun "valutaparen" tot een minimum te beperken: Amerikaanse dollar - euro, Amerikaanse dollar - Britse pond; euro - Britse pond, Amerikaanse dollar - yen, euro - Zwitserse frank, enz. Een van de instrumenten om de volatiliteit van de valuta's van de landen van de "gouden miljard" te verminderen, zijn overeenkomsten over valutaswaps (valutawissel) tussen hun centrale banken voor de snelle implementatie van valuta-interventies en stabilisatie van tarieven.

Tot 2011 waren onbeperkte swaps tussen toonaangevende centrale banken 7 dagen open. In het najaar van 2011 kwamen de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank (ECB), de Bank of Japan, de Bank of England, de Bank of Switzerland en de Bank of Canada ("zes") overeen om acties te coördineren om de liquiditeit van het wereldwijde financiële systeem door valutaswaps met maximaal 3 maanden te verlengen. Ten slotte kwamen de Zes op 31 oktober 2013 overeen om tijdelijke valutaswapovereenkomsten permanent over te dragen. In feite was de internationale valutapool geboren. Zes van 's werelds leidende centrale banken hebben een coördinatiemechanisme ingesteld dat hen in staat zal stellen snel liquiditeit op te bouwen in de deelnemende landen in het geval van een verslechterende marktsituatie en in het geval van ernstige verstoringen op de valutamarkten. Sommigen noemen de "Zes"-overeenkomst een wereldvalutakartel van centrale banken, dat het prototype zou kunnen worden voor een toekomstige centrale wereldbank. De Zes handelt op een geconsolideerde manier ten opzichte van de landen die geen deel uitmaken van deze club van de "uitverkorenen". Sceptici zijn redelijkerwijs van mening dat het nu al zinloos is om de mogelijkheid te bespreken om binnen de G-20 een gemeenschappelijk monetair beleid te ontwikkelen. De volatiliteit van valuta's buiten de "zes" is aanzienlijk hoger dan die van de valuta's van dit kartel. Bovendien wordt de volatiliteit van perifere valuta's, waartoe de Russische roebel behoort, bewust gestimuleerd, waarmee veel geld wordt verdiend. En de onzekerheid van perifere valuta maakt de economieën van de respectievelijke landen onbeschermd.

De centrale banken van de "zes" werken nauw samen, niet alleen met elkaar, maar ook met de grootste particuliere banken, fondsen en andere deelnemers aan de valutamarkt. De leidende handelaren op de FOREX interbancaire markt zijn (aandeel van de totale omzet in% per mei 2016; tussen haakjes - het land van herkomst van de bank): Citi (VS) - 12, 9; JP Morgan (VS) - 8, 8; UBS (Zwitserland) - 8, 8; Deutsche Bank (Duitsland) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (VS) - 6, 4; Barclays (VK) - 5, 7; Goldman Sachs (VS) - 4, 7; HSBC (VK) - 4, 6; XTX-markten (VK) - 3, 9; Morgan Stanley (VS) - 3, 2.

Deze tien banken zijn goed voor 2/3 van de omzet op de FOREX-markt. Dit zijn precies de marktmakers die nooit verliezen en regelmatig hulde brengen van de "amateurs". Er zijn vijf Amerikaanse banken in deze top tien, zij zijn goed voor 36,0% van de FOREX-marktomzet. Dan drie Britse banken en elk een bank uit Zwitserland en Duitsland. Al deze banken zijn nauw verbonden met de respectieve centrale banken, ze hebben geen problemen om van de centrale banken de vereiste valutavolumes te ontvangen voor het uitvoeren van transacties op de valutamarkt.

De afgelopen jaren zijn er gevallen geweest van manipulatie van wisselkoersen door grote banken. Zo werden de Britse HSBC, Barclays en RBS, de Zwitserse UBS, de Amerikaanse JP Morgan, Citigroup en Bank of America bij de manipulaties betrapt. De bedragen aan boetes voor dergelijke manipulaties, beoordeeld door de financiële toezichthouders van de VS, Groot-Brittannië en de EU, lopen op tot vele miljarden. De essentie van de manipulaties was dat banken informatie over transacties vervalsten en de stroom van klantorders manipuleerden om valuta te kopen en verkopen.

Financiële toezichthouders willen echter door de bomen het bos niet meer zien. Er is immers sprake van een strategische manipulatie van de koersen van nationale valuta's op wereldschaal, waaraan de leidende centrale banken van de landen van de "gouden miljard" deelnemen. De fundamentele verstoring die ze door manipulatie bereiken, is de overwaardering van de dollar, de euro, het Britse pond en andere 'geselecteerde' valuta's ten opzichte van perifere valuta's. Daarbij worden ze bijgestaan door de centrale banken van perifere landen, die 'geselecteerde' valuta's opkopen. Een dergelijke aankoop wordt gedekt door de legende dat leven op aarde onmogelijk is zonder de constante accumulatie van deviezenreserves. Veel perifere centrale banken spelen in feite tegen hun nationale valuta aan de kant van de Fed, de ECB, andere 'geselecteerde' centrale banken en de eigenaren van het geld erachter.